Türker Vangölü Enerji Yatırım A.Ş. 12-13-14 Ağustos 2026 tarihlerinde halka arz ediliyor. Borsa kodu VEYAS olacak. Yaklaşık 10,5 milyar TL büyüklüğüyle 2026'nın en büyük arzlarından biri.
Türker Vangölü (VEYAS) halka arz bilgileri
- Talep toplama tarihleri: 12-13-14 Ağustos 2026, 09:00-17:00
- Halka arz fiyatı: 136,00 TL (sabit fiyat)
- Toplam pay: 65.000.000 lot
- Ek satış payı: 12.500.000 lot
- Satış yöntemi: Sabit fiyatla talep toplama, en iyi gayret aracılığı
- Dağıtım: Bireysel yatırımcıya eşit dağıtım
- Konsorsiyum lideri: Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
- Konsorsiyum üyeleri: Ziraat Yatırım, Vakıf Yatırım
- Pazar: Yıldız Pazar
- Halka arz büyüklüğü: Yaklaşık 10,5 milyar TL (ek satış dahil)
- Halka açıklık oranı: %13,67 (ek satış dahil)
Payların dağılımı şöyle: 37.500.000 lot sermaye artırımı, 27.500.000 lot Türkerler İnşaat Turizm Madencilik Enerji Üretim Tic. ve San. A.Ş.'nin ortak satışı, 12.500.000 lot ise aynı ortağın ek satışı. Veriler SPK Bülteni 2026/49 ve KAP'ta yayımlanan izahnameye dayanıyor.
Buradaki oran dikkat çekici: arz edilen payın yaklaşık yarısından fazlası mevcut ortağın satışından geliyor. Ortak satışından elde edilen tutar şirkete değil satan hissedara gider. Sermaye artırımı kısmı ise şirkete kaynak sağlar.
Ek satış (greenshoe) ne anlama geliyor?
Ek satış, talebin beklenenden yüksek gelmesi durumunda arz büyüklüğünün artırılmasına imkân tanıyan mekanizmadır. VEYAS'ta bu tutar 12.500.000 lot.
İki yönlü etkisi var. Yoğun talep durumunda daha fazla yatırımcıya pay ulaşır. Buna karşılık serbest dolaşımdaki pay miktarı artar ve ilk günlerdeki arz-talep dengesi değişir. İzahnamede ek satış için tahsisat sınırlaması bulunmadığı belirtiliyor.
Şirket ne iş yapıyor?
Türker Vangölü, Doğu Anadolu'da elektrik dağıtımı ve perakende satışı yapan entegre bir enerji grubu. Merkezi Ankara, kuruluş tarihi 28 Haziran 2013.
Grubun en önemli varlığı %100 bağlı ortaklığı olan Vangölü Elektrik Dağıtım A.Ş., yani VEDAŞ. Özelleştirme devri 26 Temmuz 2013'te tamamlanan VEDAŞ, Van, Muş, Hakkâri ve Bitlis illerinden oluşan bölgede elektrik dağıtım faaliyeti yürütüyor. Bu bölgede 31 Aralık 2042 tarihine kadar geçerli münhasır dağıtım lisansına sahip.
Perakende tarafında Türkerler Vangölü Elektrik Perakende Satış A.Ş., yani VEPSAŞ bulunuyor. Şirket bölgenin görevli tedarik şirketi olarak düzenlemeye tabi abonelere elektrik sağlıyor, ayrıca Türkiye genelindeki serbest tüketicilere satış yapıyor. Grubun üçüncü şirketi Lina Kara ve Hava Taşımacılık, saha operasyonlarına lojistik ve teknik destek veriyor.
Dağıtım lisansının 2042'ye kadar münhasır olması, öngörülebilir bir gelir yapısı anlamına gelir. Buna karşılık tarifeler ve yatırım tavanları düzenleyici kurum tarafından belirlenir, yani şirket fiyatlamada serbest değildir.
Finansallar ne söylüyor?
İzahnamedeki verilere göre hasılat 2024'te 24,6 milyar TL, 2025'te 26,6 milyar TL. Brüt kâr ise 2024'te 9,9 milyar TL iken 2025'te 9,5 milyar TL'ye gerilemiş. 2026'nın ilk çeyreğinde hasılat 5,7 milyar TL, brüt kâr 2,4 milyar TL.
Bu tablodan çıkan iki gözlem var.
Hasılat 2025'te yaklaşık %8 artmış. Türkiye'deki enflasyon düzeyi dikkate alındığında bu, reel olarak bir gerileme anlamına gelir.
Brüt kâr ise nominal olarak dahi azalmış. Brüt kâr marjı 2024'te %40 civarındayken 2025'te %36'ya inmiş. Düzenlemeye tabi bir dağıtım şirketinde marjın tarife ve yatırım döngüsüne bağlı olarak dalgalanması olağandır, ancak bu eğilimin nedenini izahnamenin faaliyet bölümünden okumak gerekir.
Gelir tablosu ve bilanço detayları izahnamede yer alıyor. Dağıtım şirketlerinde borçluluk düzeyi ve yatırım harcaması takvimi ayrıca incelenmesi gereken kalemlerdir.
Toplanan para nereye gidecek?
İzahnameye göre fonun %60-70'i VEDAŞ'ın yatırım harcamalarına, %30-40'ı işletme sermayesine ayrılacak.
Elektrik dağıtımında yatırım harcaması doğrudan gelirle ilişkilidir, çünkü düzenleyici çerçevede yapılan yatırımlar tarife hesabına dahil edilir. Şebeke yenileme ve kayıp-kaçak azaltma yatırımları bu kalemde yer alır.
Tahsisat ve dağıtım: kaç lot düşer?
İzahnameye göre tahsisat şöyle: 29.250.000 lot (%45) yurt içi bireysel yatırımcı, 3.250.000 lot (%5) yüksek başvurulu yatırımcı, 29.250.000 lot (%45) yurt içi kurumsal, 3.250.000 lot (%5) yurt dışı kurumsal.
Bireysel tarafta eşit dağıtım uygulanıyor. Hesabı kendiniz yapabilirsiniz:
Kişi başı lot = 29.250.000 ÷ bireysel katılımcı sayısı
500 bin kişi katılırsa kişi başı yaklaşık 58 lot düşer. 58 lot × 136,00 TL, yani yaklaşık 7.888 TL'lik pay. Katılımcı 1 milyona çıkarsa yaklaşık 29 lot, 3.944 TL civarına iner.
VEYAS'ta bireysel tahsisat CITAS'a göre lot bazında iki katından fazla, birim fiyat da daha yüksek. Bu, aynı katılımcı sayısında kişi başına düşen tutarın belirgin şekilde büyük olması anlamına gelir. Talep vermeyi düşünüyorsanız gereken bakiyeyi buna göre hesaplayın.
Fiyat istikrarı ve satmama taahhüdü
İzahnameye göre fiyat istikrarı süresi 10 gün ve bunun için brüt halka arz gelirinin %20'si ayrılmış. İşlemi Halk Yatırım yürütecek.
Buradaki yapı CITAS'tan farklı. VEYAS'ta ayrılan tutar oransal olarak daha yüksek ama süre daha kısa. CITAS'ta ise süre 30 gün, ayrılan tutar %15. Yani biri kısa süreli ve güçlü, diğeri uzun süreli ve daha ölçülü bir destek öngörüyor.
Satmama taahhüdü ihraççı ve ortaklar için 1 yıl olarak belirlenmiş.
Fiyat tespit raporu ve iskonto
Fiyat tespit raporunda halka arz iskontosu %20 olarak belirtiliyor.
Bu oranı mutlak bir değer olarak okumamak gerekir. Fiyat tespit raporu arzı yürüten kurum tarafından hazırlanır, bağımsız bir değerleme değildir. Özellikle düzenlemeye tabi altyapı şirketlerinde kullanılan değerleme yöntemi sonucu büyük ölçüde belirler. Raporun hangi yöntemi ve hangi karşılaştırılabilir şirketleri kullandığı, iskonto oranının kendisinden daha bilgilendiricidir.
VEYAS halka arzına nasıl katılırsınız?
Talep, arzın başvuru yerleri arasında bulunan bir aracı kurum üzerinden verilir. Dinamik Menkul Değerler A.Ş. bu listede yer alıyor, dolayısıyla Slayz üzerinden talep iletebilirsiniz.
Talep toplama 14 Ağustos 17:00'de kapanıyor. Hesabınızda talep tutarı kadar bakiye bulunması gerekir; dağıtım sonrası size tahsis edilmeyen tutar geri döner.
İzahnamede arzın katılım endeksine uygun olmadığı belirtiliyor. Faize duyarlı yatırımcılar için bu bir ayrım noktası.
Halka arz taleplerini Slayz'da ilet →
Nelere dikkat etmeli?
Halka açıklık oranı düşük. %13,67 oranı, arzın 10,5 milyar TL büyüklüğüne rağmen serbest dolaşımdaki payın sınırlı kalacağı anlamına gelir. Dar serbest dolaşım hem likiditeyi zayıflatır hem de fiyat hareketlerini sertleştirir.
Ortak satışı ağırlıklı. Payın yarısından fazlası mevcut ortağın satışı. Bu, arzın bir bölümünün şirkete kaynak sağlamak yerine hissedara çıkış imkânı sunduğu anlamına gelir.
Düzenleyici risk. Elektrik dağıtımında gelirler tarife kararlarına bağlıdır. Tarife metodolojisindeki bir değişiklik şirketin nakit akışını doğrudan etkileyebilir.
Marj eğilimi. 2025'te brüt kârın nominal olarak gerilemiş olması incelenmesi gereken bir noktadır.
İlk gün garantisi yoktur. Halka arzların ilk işlem günlerinde yükselmesi bir eğilimdir, kural değildir. Arz fiyatının altına inen örnekler vardır.
⚠️ Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Buradaki bilgi ve yorumlar genel niteliktedir; mali durumunuza, risk ve getiri tercihlerinize göre hazırlanmamıştır. Halka arza katılım sermaye kaybı riski taşır ve geçmiş halka arz performansları gelecek için gösterge değildir. Arz koşulları ihraççı ve SPK tarafından değiştirilebilir; güncel ve bağlayıcı bilgi KAP'ta yayımlanan izahname ve tasarruf sahiplerine satış duyurusundadır. Yatırım hizmetleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirilen lisanslı Dinamik Menkul Değerler A.Ş. tarafından sunulmaktadır.
Sık sorulan sorular
Türker Vangölü halka arzı ne zaman?
Talep toplama 12-13-14 Ağustos 2026 tarihlerinde 09:00-17:00 saatleri arasında yapılıyor.
VEYAS halka arz fiyatı kaç TL?
Sabit fiyatla 136,00 TL. Fiyat aralığı yöntemi kullanılmıyor.
VEYAS halka arzında kaç lot düşer?
Bireysel yatırımcıya eşit dağıtım uygulanıyor. Bireysel tahsisat 29.250.000 lot; kişi başı pay bu miktarın katılımcı sayısına bölünmesiyle bulunur. Örneğin 500 bin katılımcıda kişi başı yaklaşık 58 lot düşer.
Türker Vangölü ne iş yapıyor?
Van, Muş, Hakkâri ve Bitlis bölgesinde elektrik dağıtımı ve perakende satışı yapıyor. Bağlı ortaklığı VEDAŞ, bölgede 31 Aralık 2042'ye kadar münhasır dağıtım lisansına sahip.
VEYAS halka arz büyüklüğü ne kadar?
Ek satış dahil yaklaşık 10,5 milyar TL. Halka açıklık oranı ek satış dahil %13,67.
Ek satış (greenshoe) nedir?
Talebin yüksek gelmesi durumunda arz büyüklüğünün artırılmasına imkân tanıyan mekanizmadır. VEYAS'ta ek satış payı 12.500.000 lot olarak belirlenmiştir.
VEYAS katılım endeksine uygun mu?
Hayır. İzahnamede arzın katılım endeksine uygun olmadığı belirtilmiştir.