Berkshire Hathaway, 2026'nın ikinci çeyreğinde 14 çeyrek sonra ilk kez sattığından fazla hisse aldı. Şirket çeyrek boyunca yaklaşık 23,5 milyar dolarlık alım yaparken 3,7 milyar dolarlık satış gerçekleştirdi — net alım yaklaşık 19,8 milyar dolar.
Üç buçuk yıllık bir eğilim tersine döndü. Peki bu, "Buffett'ın şirketi piyasayı ucuz buluyor" demek mi?
Rakamlar ne diyor?
| Kalem | 2026 1. Çeyrek | 2026 2. Çeyrek |
|---|---|---|
| Hisse alımı | 15,9 milyar $ | 23,5 milyar $ |
| Hisse satışı | 24,1 milyar $ | 3,7 milyar $ |
| Net pozisyon | −8,2 milyar $ (satıcı) | +19,8 milyar $ (alıcı) |
| Kendi hissesinden geri alım | 235 milyon $ | 4,5 milyar $ |
| Nakit ve hazine bonosu | 397,4 milyar $ | 365,5 milyar $ |
Faaliyet kârı da güçlü geldi: yıllık %16 artışla 12,98 milyar dolar. Net kâr ise bir önceki yılın aynı dönemine göre iki katına çıkarak 25,67 milyar dolara ulaştı.
Nakit rezervindeki 32 milyar dolarlık düşüş, 2022 sonundan beri süren birikimin ilk kez ters yönde hareket etmesi anlamına geliyor.
Asıl hikâye geri alımlarda
Manşetler net alıcı olmaya odaklandı ama tabloda daha keskin bir kırılma var: geri alımlar.
Berkshire, Haziran 2024'ten Mart 2026'ya kadar — yani bir buçuk yıldan uzun süre — kendi hissesinden hiç geri alım yapmadı. Mart 2026'da 235 milyon dolarlık sembolik bir alımla döndü. İkinci çeyrekte bu rakam 4,5 milyar dolara sıçradı ve şirketin 2021'den bu yana yaptığı en büyük çeyreklik geri alım oldu. Temmuz ayında ise 3,3 milyar dolar daha eklendi.
Bu neden önemli? Berkshire temettü dağıtmayan bir şirket. Nakdi ortağa aktarmanın tek yolu geri alım. Ve Berkshire'ın geri alım politikası özel bir kurala bağlı: yönetim, hisseyi içsel değerinin altında bulduğunda alım yapar.
Yani 18 ay boyunca geri alım yapmamak "kendi hissemizi bile pahalı buluyoruz" demekti. 4,5 milyar dolarlık dönüş ise bu görüşün değiştiğinin işareti. Bir şirketin dışarıdan hisse alması bir şeydir; kendi hissesini alması, yönetimin kendi değerlemesine dair açık bir beyandır.
Dümende farklı bir isim var
Bu hamlelerin arkasında yeni CEO Greg Abel bulunuyor. Abel 1 Ocak 2026'da görevi devraldı; Warren Buffett aynı gün yönetim kurulu başkanlığına geçti. Bu, Buffett'ın 1965'te kontrolü almasından bu yana şirketin tepesindeki ilk değişiklik.
İkinci çeyrek, Abel'ın tam yetkiyle geçirdiği ikinci dönem. İlk çeyrekte portföyde büyük bir temizlik yapmış, ikinci çeyrekte ise sermayeyi dağıtmaya başlamıştı.
Alphabet yatırımı ve gözden kaçan ayrıntı
Çeyreğin en dikkat çekici işlemi Alphabet'e yapılan 10 milyar dolarlık yatırım oldu. İşlem sonrası Alphabet, Berkshire'ın en büyük beşinci hissesi haline geldi — Apple, American Express, Bank of America ve Coca-Cola'nın yanına.
Burada üç ayrıntı önemli ve haber metinlerinde genelde birbirine karışıyor:
Birincisi: fikir kimin? Berkshire'ın Alphabet'e ilk girişi 2025'in dördüncü çeyreğinde oldu ve Buffett bu ilk yatırımın kendi isteğiyle, Abel'a danışılarak yapıldığını söyledi. Buffett ayrıca Google'ı erken dönemde kaçırmış olmayı tarihi bir hata olarak nitelendirdi. İkinci çeyrekteki 10 milyar dolarlık ekleme ise Abel yönetimindeki sermaye dağıtımının bir parçası.
İkincisi: hangi pay sınıfı? İşlem Alphabet'in Class A (GOOGL) ve Class C (GOOG) paylarını kapsıyor. Alphabet'te üç pay sınıfı var ve oy hakları farklı — Class A oy hakkı taşırken Class C taşımaz. Bu ayrım, bir yatırımın ekonomik payla mı yoksa kontrol payıyla mı yapıldığını gösterir.
Üçüncüsü ve en önemlisi: nasıl alındı? Bu paylar borsadan toplanmadı. 1 Haziran'da açıklanan bir özel tahsisatla doğrudan şirketten alındı ve Alphabet'in yapay zekâ altyapısı yatırımlarını finanse etmeye yönelikti.
Özel tahsisat, payların halka açık bir arz süreci olmadan belirli bir yatırımcıya satılmasıdır — mantığı bakımından blok satışa yakındır. Bireysel yatırımcının bu işleme katılma imkânı yoktur. Fiyatı ve koşulları taraflar arasında müzakere edilir.
Bu ayrım, "Buffett ne alıyorsa ben de alayım" yaklaşımının sınırını gösteriyor. Berkshire, borsada işlem gören fiyattan değil, kendi müzakere ettiği koşullardan giriyor. Aynı hisseyi ertesi gün borsadan alan bireysel yatırımcı aynı işlemi yapmış olmuyor.
Alphabet'in neden bu kaynağa ihtiyaç duyduğu ayrı bir konu: bulut ve yapay zekâ altyapısı yatırımlarının ulaştığı ölçeği veri merkezi yarışını incelediğimiz yazıda ele almıştık.
Portföyün şekli de değişiyor
"Net alıcı oldu" başlığı, aynı anda yaşanan bir başka dönüşümü gölgeliyor: Berkshire'ın portföyünün bileşimi hızla değişiyor.
- Apple hâlâ en büyük pozisyon — yaklaşık 58 milyar dolar. Ancak portföydeki payı zirvedeki %50'nin üzerinden %22 seviyesine geriledi.
- Bank of America pozisyonu 2024 ortasından bu yana neredeyse yarıya indirildi.
- Alphabet tek çeyrekte portföyde çok sert bir sıçrama yaparak ilk beşe girdi.
Yani hikâye sadece "daha çok hisse alındı" değil. Aşırı yoğunlaşmış bir portföy, birden fazla pozisyona yayılıyor. Bu, klasik anlamda bir çeşitlendirme hareketi.
14 Ağustos'ta yayımlanan 13F bildiriminde çarpıcı yeni pozisyonlar yer almadı. ABD'de kurumsal yatırımcıların portföylerini üç ayda bir açıklamak zorunda olduğu bu bildirim, Türkiye'deki KAP pay bildirimlerinin muadili sayılabilir — ancak gecikmeli yayımlanır.
Bu bir "al" sinyali mi?
Piyasa hamleyi olumlu karşıladı. Yine de birkaç noktayı hesaba katmakta fayda var:
- Tek çeyrek bir eğilim değildir. 14 çeyreklik bir örüntünün tersine döndüğünü söylemek için birkaç dönem daha gerekir.
- Alımın önemli kısmı tek bir işlem. 19,8 milyar dolarlık net alımın 10 milyarı Alphabet özel tahsisatı. Geriye kalan kısım, çeyreğin büyüklüğü düşünüldüğünde daha ölçülü.
- Nakit hâlâ devasa. 365 milyar dolar, tarihsel standartlara göre son derece yüksek bir seviye. Şirket likiditeyi korumayı önceliklendirmeye devam ediyor.
- Koşullar aynı değil. Berkshire'ın eriştiği işlem yapıları ve müzakere gücü bireysel yatırımcıda yok.
Bir kurumun ne aldığını takip etmek bilgi verir, ama bir yatırım gerekçesi oluşturmaz. Aynı hisse, farklı fiyattan ve farklı vadeyle alındığında farklı bir yatırımdır. Temel analiz bu yüzden kopyalanabilir bir şey değil.
Kısaca
- Berkshire 2026 ikinci çeyrekte 14 çeyrek sonra ilk kez net alıcı oldu: 23,5 milyar dolar alım, 3,7 milyar dolar satış.
- Nakit rezervi 397,4 milyar dolardan 365,5 milyar dolara geriledi.
- Geri alımlar 18 aylık aranın ardından 4,5 milyar dolara çıktı — 2021'den bu yana en yüksek çeyreklik tutar.
- Alphabet'e yapılan 10 milyar dolarlık yatırım özel tahsisatla gerçekleşti; bireysel yatırımcıya açık değildi.
- Apple'ın portföydeki ağırlığı zirvedeki %50'nin üzerinden %22'ye geriledi.
Sıkça Sorulan Sorular
Berkshire'ın hisse alımları nereden takip edilir?
ABD'de kurumsal yatırımcılar portföylerini üç ayda bir 13F formuyla açıklamak zorundadır. Bildirimler çeyrek bitiminden sonra yayımlandığı için bilgi gecikmelidir.
Özel tahsisat ne demek?
Payların halka açık bir arz süreci olmadan, doğrudan belirli bir yatırımcıya satılmasıdır. Fiyat ve koşullar taraflar arasında belirlenir; bireysel yatırımcılar bu işlemlere katılamaz.
Berkshire neden temettü dağıtmıyor?
Şirket, kârı dağıtmak yerine yeniden yatırıma yönlendirmeyi tercih ediyor. Nakdi ortağa aktarma yöntemi olarak temettü yerine hisse geri alımını kullanıyor.
Greg Abel'ın stratejisi Buffett'tan farklı mı?
İlk iki çeyreğin verisi, sermayenin daha aktif dağıtıldığına işaret ediyor. Ancak şirket, iyi işletmeler satın almanın uzun süredir izlenen strateji olduğunu ve yüksek likiditeyi korumanın önceliğini sürdürdüğünü belirtiyor.
İlgili Terimler
- Hisse Geri Alım Programı — Berkshire'ın nakdi ortağa aktarma yöntemi
- İkincil Halka Arz ve Blok Satış — Özel tahsisata en yakın mekanizma
- İmtiyazlı Pay — Alphabet'in pay sınıfları arasındaki fark
- Ortak Pay Hareketleri — 13F bildiriminin Türkiye'deki muadili
- Portföy — Yoğunlaşma ve dağılım kavramı
- Diversifikasyon — Apple ağırlığının azalmasının adı
- Piyasa Değeri — Pozisyon büyüklüklerinin ölçüsü
Kaynaklar: Berkshire Hathaway 2026 ikinci çeyrek finansal raporu ve 14 Ağustos 2026 tarihli 13F bildirimi; CNBC, Reuters, Kiplinger ve Motley Fool haberleri (Ağustos 2026).
Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bu tavsiyeler genel nitelikte olup, özel olarak sizin mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olarak hazırlanmadı. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.